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美的集团2018年报点评:本钱+汇率拉升单季毛利,厘革整合锚定19年重心

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盈利预测 短期视角来看,宏观大情况承压的配景下,公司依旧交出了一份扎实的年报。在去除很是常性和并表因素后,公司单季主业靓丽的盈利表示充实展现了其经营快速调...

盈利预测
    考虑原质料和出口汇率情况的改进,我们小幅上调公司2019~20年EPS预测为3.38/3.66元,新增预测公司2021年EPS为3.94元,当前股价对应PE别离为16/15/14倍。公司目前整体估值程度较历史底部已有必然提升,但在今年资金面带来的二元化投资逻辑下,家电作为典范的高经营壁垒、高ROE的优质资产,龙头股息率、现金流、ROE等经营指标领先,稀缺性逻辑依然创立,配置价值依旧,维持“买入”评级。


    中恒久视角来看,白电仍为财富壁垒和护城河最为深厚的行业。而公司作为行业龙头,坐拥良好的竞争花样和强大的财富链议价权。跟着公司新一轮厘革整合逐步拉开帷幕,产物力提升和打点协同升级有望带来新一轮的生长红利。


    短期视角来看,宏观大情况承压的配景下,公司依旧交出了一份扎实的年报。在去除很是常性和并表因素后,公司单季主业靓丽的盈利表示充实展现了其经营快速调解能力和强大的财富链订价权。从19Q1来看,公司T+3战略带来的经营灵活调解优势充实显现,叠加汇率和本钱红利,增长确定性领先。

    风险提示:
    需求大幅下滑,原质料本钱上升,汇率颠簸,中美贸易摩擦加剧,并购整合低于预期。

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